自2000年第三季以来一直看淡半导体产业的雷曼，此次调升评等主要基于营收、出货量与售价开始触底，以及下半年起PC与手机等主要终端市场将恢复成长等理由。由「减码」，调升至「与标竿权重齐平／小幅加码」，同时将美光调升至「强力买进」。

该公司指出四个理由：第一，半导体营收、出货量与平均售价自去年八月以来已开始触底，而且投资人现在终于适应了二○○二年成长低于预期的状况，英特尔的第二季获利预警即为最佳范例。第二，雷曼预测个人计算机、无线及企业网络等三大终端市场，将在今年下半年及明年全年出现成长。第三，就今年上半年的库存回补而言，终端市场目前的库存水平已属合理，虽然不能算是低水位。第四，雷曼相信投资人终于开始接纳符合低成长的股价水平，而未来数年许多芯片厂都将是如此。

雷曼表示，半导体营收已脱离二○○一年八月锐减49%（年率）的历史谷底，而逐步成长。预估二○○二年全年营收将为持平至下跌5%，至2003年将进一步好转至成长18%至20%。报告表示，二○○二年的终端市场好转将引领半导体复苏。手机与个人计算机等领域下半年将出现温和成长（与上半年相较），最重要的是，个人计算机明年应可出现大幅成长。另外，经历今年的大型电信业破产案件之后，电信支出应于明年初恢复好转（在季与季的比较基准上）。