为求有效解决自1929年以来全球经济大萧条最严重的世纪金融危机，4月初于英国伦敦召开的G20会议决议已经出炉，这几项决议改变了1980年代以来英美主导推广奉行的所谓全球新自由主义经济市场规臬，也将改变全球半导体产业的发展轮廓，值得我们密切关注。

随着G20决议大势已定，全球半导体与芯片产业的发展究竟会变成什么模样，仍有待观察。

G20决议基本上推翻了1980年代以来英美在全球极力推广的金融「去管制化」信条，以及商品贸易「无限扩张」的全球化发展策略。决议之前G20便承认：目前全球金融机构和跨国银行沉痾已久的金融信贷危机，便是金融自由化负面因素所导致；全球商品贸易萎缩恶化所衍生的保护主义发展趋势，也互为表里地进一步提高全球金融信贷危机，甚至动摇了1944年布列顿森林（Bretton Woods）会议以来、美国主导以美元计价的全球资本主义体系。

因此，G20的美、中、日、欧盟等国，将提供国际货币基金IMF共计1兆美元银弹支持，巩固IMF对新兴国家的外债放款支配权。同时再允许IMF支配2500亿美元的特别提款权SDR（Special Drawing Rights），在全球信贷市场危机爆发时继续扮演支撑现金流动的关键角色。另外为有效活络全球化贸易降低保护主义阴影，未来2年内G20将提拨金融机构与世界银行等至少2500亿美元的进出口融资。G20决议重新稳固以美元作为全球资本主义体系商品货币计价的金融体系，而1980年代以来追求金融信贷资金在全球流动的新自由主义信条已经结束，产业融资与信用贷款将受到各国政府更为严密的管理与监督。

这对于当前全球半导体产业的发展来说，透露出怎样的讯息？这代表1990年代以来全球半导体产业在融资与信用贷款上获得前所未有的特殊礼遇景况，将一去不复返。以往半导体产业内部因应快速上市所设计出的成本管理型态与财务架构，也将产生明显转变。

究其实，不单是摩尔定律所衍生出的精密奈米芯片微细化制程，带动了半导体产业的蓬勃进展，1990年代中期以来全球半导体产业平均每年两位数的获利成长，也是受惠于国际金融机构与投资基金对于半导体产业充分扩张信用贷款的活水源头；各国政府的租税优惠政策、高额现金补贴支持亦挹注许多，但半导体奈米制程设备成本支出还是不断飙高令人瞠目结舌。根据经济学人报导，目前最先进32奈米晶圆制程的光学微影设备，一套超过5000万美元。为回收巨额投资所需的经济规模，芯片制造商不断建造更巨型的晶圆厂。1966年建造一座新晶圆厂只需1400万美元。1995年造价已涨至15亿美元。今日英特尔最先进的晶圆厂成本已超过60亿美元，包括所有建厂前的准备。台积电已建造两座造价约为80亿与100亿美元的晶圆厂，相当于4座核能发电厂的价格。

结果，摩尔定律及奈米制程创造出欣欣向荣的半导体产业，至此也衍生出所谓「摩尔第二定律」，亦即晶体管成本下降的同时，晶圆厂的成本上升，两者比率不一定正相关。半导体芯片不仅要赶上Time to Market 的关键时刻，还要在芯片卖出之前，预先设计出繁琐的生产投资流程及财务管理架构。上述优惠投资就好像持续供给砖窑铸造（foundry）维持高温火热的薪柴一般，烧钱给半导体产业盖出成本更高的晶圆厂。每颗芯片都是烧钱熬出来的结晶，但这结晶又不一定能卖得出去，就算市场销售价格不敷成本，芯片大厂也不得不让晶圆厂继续生产，流血输出之外还要看谁能撑得久。

于是除了极少数大者恒大之外，绝大部分半导体芯片厂商无法担负如此庞大支出，现在几乎全部都有巨额亏损。一项调查半导体产业主管意见的结果指出，大部分都不约而同地认为芯片制造将逐渐集中在微处理器、晶圆代工和内存各自三大领域中唯一龙头的手上。此极少数甚可建造全自动化的lights-out 晶圆厂，而绝大部分芯片制造商已无法开发自主制程技术，甚至无力建造自己的晶圆厂。将有更多的半导体整合制造厂商内部业务部门分散开来，或专注于芯片设计，或将芯片制造外包出去，或以制造特定芯片的轻晶圆厂（fab-light）为主。

随着G20决议尘埃落定，加上，全球半导体产业年成长率只有5％，芯片制程成本依旧高昂，各国政府部门以往几乎无条件挹注庞大投资和金融投资机构的信贷优惠已不复在，底子够厚的现金流便成为半导体厂商能否继续苦撑待变的重要基础，甚至是唯一基础。半导体厂商甚至更要懂得与金融银行保持弹性身段互动，可能还要低下头来好好地打交道。越来越多芯片制造商的财务前景也将与金融机构的信贷支配，千丝万缕地紧密结合在一起。

G20决议不仅结束了近30年的新自由主义市场经济，也为挹注全球半导体产业投资锁上了一个水龙头。加上芯片整合制造商大者恒大的发展规律，手头现金充沛与否已成为芯片设计或是制造商等待景气回春的重要依靠。未来半导体与金融产业之间的互动，也将产生微妙的变化。